摘要：美國大豆出油率提高，提振豆油供應增長10月份美國大豆出油率達到11.92磅/蒲，接近歷史最高紀錄。美國農業部將2021/22年度出油率調高到11.75磅/蒲，高于上月預期的11.66磅/蒲；豆油產量預計達到283.2億磅，比上月預期調高近1.55億磅。美國豆油的國內食品、飼料以及其他用量也調高到141.5億磅，因為替代植物油價格高企，菜籽油和棉籽油的消費下降。

　　美國國內展望

　　美國豆油的國內用量預計增長

　　10月份美國大豆壓榨量達到創紀錄的1.97億蒲，比2020年10月份的前紀錄高出近50萬蒲，相當于每天大豆壓榨量高達635萬蒲。10月份美國豆粕產量為460萬短噸，環比增加19%，但是豆油產量增幅更大，環比增加21%，達到23.5億磅。10月份的大豆出粕率減少了0.5磅，為46.6磅/蒲；但是出油率增加0.1磅，為11.9磅/蒲。但是這些變化并未改變2021/22年度大豆壓榨預期。2021/22年度美國大豆壓榨量預計仍為21.9億蒲。2021/22年度美國大豆和豆油均價預估不變，分別為每蒲12.10美元和每磅65美分。豆粕價格預估上調5美元，為每短噸330美元。

　　2021/22年度美國大豆出油率從11.66磅/蒲上調到11.75磅/蒲。豆油產量也上調至257億磅。美國豆油的國內食品、飼料以及其他工業用量也上調至141.5億磅，較上月預期高出1.5億磅，主要因為替代植物油價格飆升，以及菜籽油和棉籽油消費下滑。

　　本月美國農業部預計2020/21年度美國豆油用于生產生物燃料的用量為88.5億磅。在對美國環境保護署（EPA）建議的2020年到2022年可再生燃料強制摻混目標進行核查后，本月維持2021/22年度生物燃料行業的豆油用量數據不變，仍為110億磅，較上年增長22億磅，這一預測考慮到了2022年可再生柴油產能擴張、原材料價格上漲，以及不同種類生物燃料的替代效應。

　　美國能源信息署（EIA）的數據顯示近來可再生柴油產量增長。美國加利福尼亞州的低碳燃料標準（LCFS）、可再生燃料標準法案（RFS）以及摻混商的稅收抵免政策，有助于鼓勵豆油這種原料的產能增長。過去幾年美國可再生柴油產量增長，而生物質柴油的總產量相對穩定，使得可再生柴油在生物質柴油產量中的比例提高。可再生柴油產量增長則以犧牲生物柴油（即脂肪酸甲酯，簡稱FAME）生產為代價，因為過去一年豆油價格大幅上漲。事實上，2021年期間，可再生柴油以接近1:1的比例取代生物柴油生產。可再生柴油產能預計大幅擴張，表明未來生物燃料生產中的豆油用量將會提高。

　　近期美國環保署所出臺的生物燃料強制摻混目標表明政府支持擴大生物質柴油的生產。市場也在相應演變，可再生柴油已經占到生物質柴油總產量的30%。2022年可再生柴油產能預計將會大幅擴張，表明豆油這種原料的價格仍將居高不下，這也將導致生物柴油（FAME）與可再生柴油生產商加劇原料競爭。由于2022年豆油有望擴大在生物燃料生產中的份額，盈利機會將會是今后生產商進行生產決策的關鍵考量因素。

　　國際展望

　　澳大利亞油菜籽產量創下歷史新高，部分彌補加拿大的產量損失2021/22年度全球油菜籽產量預計達到6835萬噸，較上月預期高出85萬噸，因為澳大利亞、歐盟、印度和俄羅斯的產量上調，而加拿大的產量下調40萬噸。澳大利亞油菜籽產量預計達到創紀錄的550萬噸，較上月預期高出70萬噸，較上年提高100萬噸。澳大利亞油菜籽播種面積上調55萬公頃，達到300萬公頃。新南威爾士州、維多利亞州和西澳州的生長條件良好提振當地油菜籽單產創下歷史新高，全國單產也達到1.83噸/公頃，接近歷史最高紀錄。由于澳大利亞油菜籽產量上調，2021/22年度的油菜籽出口也上調到創紀錄的460萬噸，較上月預期高出60萬噸。日本和阿聯酋將消化澳洲大部分的出口增幅。澳大利亞出口上調的同時，加拿大油菜籽出口下調40萬噸，至530萬噸。2021/22年度加拿大油菜籽供應下滑，庫存非常緊張。由于加拿大國內壓榨需求前景保持強勁，本月維持加拿大油菜籽壓榨數據不變，仍為850萬噸。

　　俄羅斯和烏克蘭葵花籽產量超過預期

　　2021/22年度全球葵花籽產量預計為5700萬噸，較上月預期調高100萬噸，較上年增加790萬噸，這是因為俄羅斯和烏克蘭的產量上調。俄羅斯葵花籽產量預計為1550萬噸，較上月預期高出50萬噸，因為收獲面積數據上調。俄羅斯和烏克蘭增加的葵花籽產量將主要在國內壓榨，然后將制成品出口。2021/22年度俄羅斯葵花籽壓榨量預計為1405萬噸，遠遠高于2020/21年度的1240萬噸。

　　本月將烏克蘭葵花籽產量上調50萬噸，達到創紀錄的1750萬噸，較上年提高340萬噸，因為最終單產高于預期。烏克蘭葵花籽壓榨量預計達到1695萬噸，較上月預期高出40萬噸，同比增加320萬噸。

　　由于烏克蘭和俄羅斯的葵花籽壓榨預期上調，2021/22年度全球葵花油產量預計達到2200萬噸，較上月預期高出25.8萬噸，較上年增加290萬噸。葵花油增產有助于提振對中國、歐盟和土耳其的出口，也將提振國內消費。葵花粕產量也上調24.3萬噸，達到2350萬噸。

　　中國大豆產量數據下調，因播種面積減少

　　基于中國國家統計局的數據，本月美國農業部將2021/22年度中國大豆產量調低至1640萬噸，較上月預期低了260萬噸，主要因為大豆的種植利潤低于其他替代作物，使得本年度中國大豆收獲面積降至840萬公頃，同比減少150萬公頃或15%。大豆單產也略微下滑到1.95噸/公頃。

　　本月將中國大豆壓榨數據下調至9700萬噸，較上月預期調低100萬噸，因為壓榨利潤微薄，不支持上月的壓榨預測。中國國內豆粕和豆油產量分別下調至7680萬噸和1740萬噸，因為消費增幅低于預期。

　　中國大豆進口預期維持不變，仍為1億噸。由于進口不變，產量下調，大豆期末庫存下調160萬噸，至3400萬噸，這將是歷史次高紀錄，僅低于上年的庫存。

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